Vermögensverwaltungsvertrag Schweiz

Der Vermögensverwaltungsvertrag ist ein in der Schweiz nach FIDLEG Art. 11 (Risikoaufklärung), Art. 13 (Eignungsprüfung), Art. 23 (Offenlegung) geregeltes rechtsverbindliches schriftliches Dokument. Er regelt die Pflichten der Parteien, die Gegenleistung, die Laufzeit und die Rechte bei Pflichtverletzung.

Der Vermögensverwaltungsvertrag Schweiz unterscheidet zwei Hauptmandate: das diskretionäre Mandat, bei dem die Vermögensverwalterin innerhalb der vereinbarten Anlagestrategie selbständig handelt, ohne den Auftraggeber vor jeder Transaktion zu konsultieren, und das Beratungsmandat, bei dem die Vermögensverwalterin Empfehlungen unterbreitet, der Entscheid jedoch beim Kunden verbleibt. Beim diskretionären Mandat delegiert der Auftraggeber die operative Entscheidungsbefugnis vollständig an die Verwalterin, behält jedoch das wirtschaftliche Eigentum an den verwalteten Vermögenswerten.

Die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht (FINMA) beaufsichtigt Vermögensverwalter nach FINIG. Externe Vermögensverwalter, die Kundenvermögen professionell und dauerhaft verwalten, benötigen seit dem 1. Januar 2020 eine FINMA-Bewilligung nach FINIG Art. 17. Die Bewilligung setzt unter anderem eine angemessene Organisation, qualifiziertes Personal (FIDLEG Art. 6 ff.), eine berufliche Haftpflichtversicherung oder Sicherheitsleistung sowie den Anschluss an eine anerkannte Ombudsstelle nach FIDLEG Art. 77 ff. voraus. Die Übergangsfrist für bestehende externe Vermögensverwalter lief am 31. Dezember 2022 ab.

FIDLEG Art. 11 statuiert die Risikoaufklärungspflicht: Vor Vertragsschluss muss die Vermögensverwalterin den Kunden über die wesentlichen Merkmale der angebotenen Finanzdienstleistung, die damit verbundenen Risiken, Kosten und Gebühren (inkl. Retrozessionen) und allfällige Interessenkonflikte informieren. FIDLEG Art. 13 verlangt zusätzlich eine Eignungsprüfung (Suitability Assessment), bei der Kenntnisse und Erfahrungen des Kunden, seine finanzielle Situation und seine Anlageziele erhoben werden. Nur wenn die empfohlene Strategie dem ermittelten Risikoprofil entspricht, darf die Verwalterin das Mandat annehmen.

Die Kundensegmentierung nach FIDLEG Art. 4 bestimmt den Umfang der Schutzrechte: Privatkunden geniessen den höchsten Schutz mit vollständiger Risikoaufklärung und Eignungsprüfung. Professionelle Kunden (institutionelle Anleger, grosse Unternehmen mit qualifiziertem Fachpersonal) und institutionelle Kunden (Versicherungen, Pensionskassen, Nationalbank, Fonds) können durch Opting-out auf einzelne Schutzrechte verzichten (FIDLEG Art. 5). Opting-out oder Opting-in verändern den anwendbaren Schutzstandard und müssen vertraglich festgehalten werden.

Die Vergütungsstruktur beim Vermögensverwaltungsvertrag Schweiz ist vielfältig: neben der jährlichen Verwaltungsgebühr (Management Fee, typisch 0,5% bis 1,5% p.a. auf verwaltetem Vermögen) können Performancegebühren (Erfolgshonorar, häufig als High-Water-Mark-Struktur oder Hurdle-Rate-Modell), Transaktionskosten und Depotgebühren anfallen. Retrozessionen (Bestandesprovisionen von Fondsgesellschaften, Kickbacks von Produktanbietern) sind nach BGE 132 III 460 des Bundesgerichts dem Auftraggeber herauszugeben, sofern dieser nicht ausdrücklich und informiert darauf verzichtet. FIDLEG Art. 23 konkretisiert diese Pflicht: alle Vergütungen Dritter sind dem Kunden vor Vertragsschluss der Höhe nach oder zumindest der Art und den Berechnungsmodalitäten nach offenzulegen.

Bei Beendigung des Vermögensverwaltungsvertrags gilt OR Art. 404: Jede Partei kann den Auftrag jederzeit widerrufen oder kündigen. Eine Kündigung zur Unzeit verpflichtet zur Schadensersatzleistung. Der Vertrag erlischt ausserdem mit dem Tod oder dem Verlust der Handlungsfähigkeit des Auftraggebers (OR Art. 405) oder mit dem Konkurs der Verwalterin.

Der Vermögensverwaltungsvertrag Schweiz wird in allen Situationen benötigt, in denen eine Privatperson, eine Unternehmerfamilie, eine Pensionskasse oder eine andere juristische Person die professionelle Verwaltung eines Anlageportfolios an eine spezialisierte Vermögensverwalterin oder Privatbank überträgt. Die nachstehenden Fallgruppen verdeutlichen die häufigsten Anwendungsfälle.

Erstanlage nach Erbschaft oder Vermögensübertragung: Wenn durch Erbschaft gemäss ZGB Art. 457 ff. oder Schenkung nach OR Art. 239 ff. plötzlich ein grösseres Kapital anfällt und der Erbe über keine eigene Anlagestrategie verfügt, bietet der diskretionäre Vermögensverwaltungsvertrag die Möglichkeit, das Kapital sofort professionell anlegen zu lassen, ohne sich selbst täglich mit Märkten beschäftigen zu müssen. Der Erbschaftsvertrag oder das Testament kann direkt vorsehen, dass das Vermögen bei einer bestimmten Vermögensverwalterin hinterlegt wird.

Pensionierungsplanung und 3. Säule Vermögensverwaltung: Mit dem Übertritt in den Ruhestand wächst der Bedarf an einem stabilen, auf Einkommenserzielung ausgerichteten Portfolio. Freizügigkeitsleistungen aus der beruflichen Vorsorge (BVG, SR 831.40), die auf einem Freizügigkeitskonto oder -depot bei einer Freizügigkeitseinrichtung liegen, können im Rahmen zulässiger Anlageformen verwaltet werden. Der Vermögensverwaltungsvertrag definiert Anlagestrategie, Zeithorizont und Risikobereitschaft für diese Phase.

Unternehmensveräusserung und Family Office: Unternehmer, die ihr Unternehmen verkauft haben und den Erlös diversifiziert anlegen wollen, sowie Familienverbände mit generationsübergreifendem Anlageziel greifen auf den Vermögensverwaltungsvertrag zurück. Grosse Familienvermögen (typisch ab CHF 2 bis 5 Mio.) werden oft in einem Single Family Office oder durch eine externe Vermögensverwalterin mit FINIG-Bewilligung verwaltet. Der Vertrag hält Anlagerichtlinien, Anlagegrenzen, ESG-Präferenzen und Berichtsintervalle fest.

Migration und internationale Kunden: Ausländische Investoren, die ihr Vermögen in der Schweiz bei einer Schweizer Privatbank oder einer FINIG-lizenzierten Vermögensverwalterin anlegen wollen, benötigen einen schriftlichen Vermögensverwaltungsvertrag als Grundlage für das Depoteröffnungs- und Identifikationsverfahren nach dem Geldwäschereigesetz (GwG, SR 955.0). Banken verlangen die Vertragsunterlagen als Teil der Know-Your-Customer (KYC)-Dokumentation.

Pensionskassen und andere institutionelle Auftraggeber: Pensionskassen, Versicherungen, Stiftungen und andere institutionelle Anleger schliessen mit externen Vermögensverwaltern Mandatsverträge ab, die das verwaltete Vermögen, die Anlagekategorien (nach BVV 2 für Pensionskassen), die Renditeziele, die Berichterstattungsfrequenz und die Benchmark-Definition festhalten. Für Pensionskassen gelten zusätzlich die Anlagevorschriften der BVV 2 (Verordnung über die berufliche Alters-, Hinterlassenen- und Invalidenvorsorge, SR 831.441.1) sowie die Richtlinien der Oberaufsichtskommission Berufliche Vorsorge (OAK BV).

Anlageberater und Robo-Advisor Plattformen: Auch digitale Vermögensverwaltungsplattformen (Robo-Advisor), die aufgrund von Algorithmen und Kundenprofilen Portfolios verwalten, benötigen eine FINIG-Bewilligung und müssen einen FIDLEG-konformen Vermögensverwaltungsvertrag abschliessen. Die Eignungsprüfung erfolgt dabei digital über standardisierte Fragebögen.

Ein rechtsgültiger und FIDLEG-konformer Vermögensverwaltungsvertrag Schweiz muss folgende wesentliche Bestandteile enthalten, um den Anforderungen von FIDLEG, FINIG, OR und den FINMA-Rundschreiben zu genügen.

Identifikation der Vertragsparteien und Kundensegment: Name, Adresse und Identifikationsdaten des Auftraggebers sowie der Vermögensverwalterin. Für juristische Personen ist die Firma gemäss Handelsregister und die UID-Nummer (CHE-XXX.XXX.XXX) anzugeben. Das Kundensegment (Privatkunde, Professioneller Kunde, Institutioneller Kunde) gemäss FIDLEG Art. 4 muss ausdrücklich festgehalten werden, da es die anwendbaren Schutzrechte bestimmt. Bei Opting-out oder Opting-in nach FIDLEG Art. 5 ist dies gesondert zu dokumentieren.

Bewilligungsnachweis der Vermögensverwalterin: Die Vermögensverwalterin muss ihre FINMA-Bewilligung nach FINIG Art. 17 sowie den Anschluss an eine anerkannte Ombudsstelle (z.B. Ombudsstelle Finanzdienstleister, ombfin.ch) nach FIDLEG Art. 74 ff. im Vertrag ausweisen. Die Aufsichtsorganisation (AO), der sie angehört, ist zu nennen. Bei Banken oder Effektenhändlern gilt das Bankgesetz (BankG, SR 952.0) statt des FINIG.

Anlagestrategie und Anlagerichtlinien: Die vereinbarte Anlagestrategie (Sicherheit, Einkommen, Ausgewogen, Wachstum, Aktien) muss präzise definiert sein, inklusive Aktienquote, erlaubter Anlagekategorien (Aktien, Obligationen, Immobilienfonds, alternative Anlagen, strukturierte Produkte), Währungsrisiko, geografische Diversifikation und allfälliger ESG/Nachhaltigkeitskriterien. Anlagegrenzen und verbotene Instrumente (z.B. Hochrisikoderivate, illiquide Beteiligungen) sind aufzuführen.

Eignungsprüfung und Risikoprofil: FIDLEG Art. 13 verlangt, dass die Verwalterin vor Mandatsannahme Kenntnisse und Erfahrungen des Kunden, seine finanzielle Situation (Einkommen, Vermögen, Verbindlichkeiten) und seine Anlageziele erhebt. Das Ergebnis der Eignungsprüfung — das Risikoprofil des Kunden — muss dokumentiert und dem Kunden ausgehändigt werden. Der Vertrag sollte ausdrücklich bestätigen, dass die vereinbarte Strategie dem ermittelten Risikoprofil entspricht.

Risikoaufklärung gemäss FIDLEG Art. 11: Der Auftraggeber muss über Marktrisiken (Kursrückgang, Währungsrisiken), Liquiditätsrisiken, Gegenparteirisiken (Emittentenrisiko bei strukturierten Produkten), Hebelwirkung bei Derivaten und allfällige spezifische Risiken der Anlagestrategie aufgeklärt werden. Die Aufklärung muss verständlich, vollständig und zeitgerecht vor Vertragsschluss erfolgen.

Honorar, Kosten und Offenlegung nach FIDLEG Art. 23: Die Verwaltungsgebühr (Management Fee), die Berechnungsbasis, die Abrechnungsperiode und allfällige Performancegebühren (Erfolgshonorar mit High-Water-Mark) sind transparent darzulegen. Transaktionskosten, Depotgebühren, Produktkosten (Total Expense Ratio von Fonds), Stempelsteuern und allfällige Courtagen sind gesondert aufzuführen. Retrozessionen und Bestandesprovisionen von Drittanbietern müssen ihrer Art und Grössenordnung nach offengelegt werden. Gemäss BGE 132 III 460 und FIDLEG Art. 23 kann der Kunde auf die Herausgabe von Retrozessionen nur verzichten, wenn er umfassend informiert wurde.

Berichterstattung und Transparenz: Die Frequenz (monatlich, quartalsweise, jährlich) und der Inhalt der Berichte (Portfolioübersicht, Transaktionsliste, Performance-Berechnung nach TWRR oder MWRR, Kostenausweis, Retrozessionen) sowie der Benchmarkvergleich sind zu regeln. Die Vermögensverwalterin muss gemäss FIDLEG Art. 17 jährlich über alle erhaltenen Zuwendungen Dritter Rechenschaft ablegen.

Vollmacht und Zeichnungsrecht: Der Umfang der erteilten Anlagevollmacht (Richtlinien-gebundenes diskretionäres Mandat, beratende Funktion, Einzeltransaktionsvollmacht) sowie allfällige Einschränkungen (z.B. kein Lombardkredit, keine Derivate über XX% des Portfolios) sind klar zu formulieren. forms-legal.com stellt eine vorformatierte Vorlage für diesen Vertrag bereit, die sämtliche FIDLEG-Anforderungen abdeckt.

Kündigungs- und Beendigungsklauseln: Nach OR Art. 404 ist der Auftrag jederzeit widerrufbar. Muster-Kündigungsfristen (30 bis 90 Tage), die Behandlung laufender Positionen bei Kündigung, die Abschlussabrechnung und die Übertragung des Depots auf eine andere Verwalterin sind zu regeln. Die Folgen einer Kündigung zur Unzeit (Schadensersatzpflicht nach OR Art. 404 Abs. 2) müssen im Vertrag adressiert sein.

Streitbeilegung und Ombudsstelle: Externe Vermögensverwalter müssen nach FIDLEG Art. 74 ff. einer anerkannten Ombudsstelle angeschlossen sein (Ombudsstelle Finanzdienstleister, Zürich; ombfin.ch). Der Vertrag muss auf diese Ombudsstelle hinweisen und dem Kunden die Möglichkeit einer kostenlosen Streitbeilegung vor Klagerhebung eröffnen.

Das Ausfüllen des Vermögensverwaltungsvertrags Schweiz erfordert Vorbereitung auf beiden Seiten — der Auftraggeber muss sein Risikoprofil kennen, die Verwalterin muss ihre Bewilligungsunterlagen bereitstellen.

Schritt 1 - Eignungsprüfung vorab durchführen: Vor dem Ausfüllen des Vertrags führt die Vermögensverwalterin eine FIDLEG Art. 13 konforme Eignungsprüfung durch. Dazu werden Kenntnisse und Erfahrungen (Ausbildung, Berufserfahrung, Anlageerfahrungen), finanzielle Verhältnisse (Einkommen, Vermögen, Schulden, Liquiditätsreserven) und Anlageziele (Zeithorizont, Renditeziel, Risikotoleranz, ESG-Präferenzen) erhoben. Das Resultat — das Risikoprofil — bestimmt die wählbare Anlagestrategie.

Schritt 2 - Kundensegment bestimmen: Tragen Sie das korrekte Kundensegment gemäss FIDLEG Art. 4 ein. Privatkunden (natürliche Personen ohne berufliche Finanzmarkterfahrung) geniessen vollen FIDLEG-Schutz. Professionelle Kunden (Unternehmen mit qualifiziertem Fachpersonal, grosse Anleger mit CHF 500'000 Mindestportfolio auf Antrag) und institutionelle Kunden können Schutzrechte per Opting-out abwählen.

Schritt 3 - Anlagestrategie auswählen: Wählen Sie die Strategie, die dem ermittelten Risikoprofil entspricht. Konservative Anleger (Kapitalerhalt, niedriges Verlustrisiko) wählen Sicherheit oder Einkommen. Ausgewogene Anleger akzeptieren moderate Schwankungen. Wachstums- und Aktien-Strategien eignen sich für erfahrene Anleger mit langem Zeithorizont (mindestens 7 bis 10 Jahre) und hoher Risikotoleranz.

Schritt 4 - Verwaltungsgebühr und Retrozessionen: Tragen Sie die jährliche Verwaltungsgebühr in Prozent p.a. auf verwaltetem Vermögen ein (typisch 0,5% bis 1,5%). Klären Sie vor Vertragsunterzeichnung, ob und in welcher Höhe die Verwalterin Retrozessionen von Fondsgesellschaften oder Produktanbietern erhält, und entscheiden Sie, ob diese weitergegeben werden oder bei der Verwalterin verbleiben (mit ausdrücklichem informiertem Verzicht des Kunden).

Schritt 5 - Vollmachtsumfang festlegen: Beim diskretionären Mandat handelt die Verwalterin eigenständig. Beim Beratungsmandat empfiehlt sie, Sie entscheiden. Beide Varianten müssen im Vertrag präzise definiert sein. Legen Sie allfällige Anlagegrenzen fest (z.B. max. 20% in einem einzelnen Titel, keine Hebelprodukte, ESG-Kriterien gemäss UNPRI).

Schritt 6 - Unterzeichnung und Inkrafttreten: Beide Parteien unterzeichnen den Vertrag in zwei Originalausfertigungen. Der Vertrag tritt mit Unterzeichnung oder zu einem anderen vereinbarten Datum in Kraft. Die Vermögensverwalterin übergibt dem Kunden ein Exemplar sowie die nach FIDLEG Art. 8 erforderlichen Basisinformationsblätter (BIB) für die vorgesehenen Finanzinstrumente.

Schritt-für-Schritt-Anleitung mit Validierungsprüfung: Nach Erstellung des Dokuments empfiehlt sich eine Endkontrolle durch eine zweite Person — bei Unternehmen idealerweise durch die Personalabteilung, die Treuhandstelle oder den HR-Verantwortlichen, bei Privatpersonen durch einen Notar des Kantons oder einen Rechtsbeistand. Die zentralen Schritte umfassen: Identifikation der Vertragsparteien mit vollständigen Adressen und gegebenenfalls Handelsregisternummer (Zefix-Nummer abrufbar unter www.zefix.ch), präzise Beschreibung der Leistung mit messbaren Kriterien, klare Regelung von Vergütung in Schweizer Franken (CHF) mit Mehrwertsteuer (MWST 8.1% gemäss MWSTG seit 1.1.2024), Vereinbarung von Fristen nach DD.MM.YYYY-Format, sowie Kündigungs- und Streitbeilegungsmechanismen. Vor der Unterschrift sollten beide Parteien den finalen Wortlaut sorgfältig durchlesen und gegebenenfalls Anpassungen vornehmen. Die elektronische Signatur nach ZertES (SR 943.03) ist der handschriftlichen Unterschrift gleichgestellt, sofern sie qualifizierte elektronische Signatur (QES) ist.

Der Vermögensverwaltungsvertrag Schweiz unterliegt einem mehrschichtigen Regulierungsrahmen aus Vertragsrecht, Finanzmarktrecht, Aufsichtsrecht und Steuerrecht.

Bewilligungspflicht nach FINIG Art. 17: Externe Vermögensverwalter, die Kundenvermögen professionell und dauernd verwalten, benötigen seit 1. Januar 2020 zwingend eine FINMA-Bewilligung. Die Bewilligung setzt angemessene Organisation, qualifiziertes Personal, berufliche Haftpflichtversicherung (mindestens CHF 1 Mio. Deckungssumme) und Anschluss an eine anerkannte Aufsichtsorganisation (AO) voraus. Ohne Bewilligung ist die Vermögensverwaltung verboten und strafbar nach FINIG Art. 44.

FIDLEG Verhaltensregeln: FIDLEG Art. 8 bis 28 statuieren umfassende Verhaltensregeln: Pflicht zur Informationserhebung (Art. 12), Eignungsprüfung (Art. 13), Angemessenheitsprüfung bei Beratungsmandaten (Art. 14), Transparenz bei Kosten (Art. 16), Offenlegung von Interessenkonflikten (Art. 25 ff.) und Best Execution (Art. 18). Verstösse gegen FIDLEG können zivilrechtliche Schadenersatzansprüche und aufsichtsrechtliche Sanktionen durch FINMA auslösen.

OR Art. 394 bis 406 (Auftrag): Der Vermögensverwaltungsvertrag ist ein Auftragsvertrag. OR Art. 398 statuiert die Sorgfaltspflicht des Beauftragten (handeln wie ein ordentlicher Kaufmann). OR Art. 400 enthält die Rechenschaftspflicht (jährlicher Bericht). OR Art. 404 Abs. 1 gibt beiden Parteien das jederzeitige Widerrufsrecht. BGE 115 II 62 und BGE 124 III 155 haben die Haftungsmassstäbe für Vermögensverwalter konkretisiert.

Verantwortlichkeit für Retrozessionen: BGE 132 III 460 verpflichtet Vermögensverwalter, sämtliche von Dritten erhaltenen Provisionen, Kickbacks und Bestandesprovisionen dem Auftraggeber herauszugeben, es sei denn, der Kunde verzichtet nach vollständiger Information ausdrücklich darauf. Der Herausgabeanspruch verjährt nach OR Art. 127 in 10 Jahren.

Geldwäschereigesetz (GwG, SR 955.0): Vermögensverwalter sind nach GwG Art. 2 Abs. 3 lit. e als Finanzintermediäre GwG-pflichtig. Sie müssen Kunden identifizieren (Art. 3 GwG), wirtschaftlich Berechtigte feststellen (Art. 4 GwG) und bei Verdacht auf Geldwäscherei oder Terrorismusfinanzierung dem Büro für Kommunikation im Bereich Geldwäscherei (MROS) melden (Art. 9 GwG).

Die rechtlichen Anforderungen ergeben sich primär aus dem Schweizer Obligationenrecht (OR, SR 220) sowie aus spezialgesetzlichen Vorschriften wie dem Bundesgesetz über den Datenschutz (DSG, SR 235.1) in der Fassung vom 1.9.2023, dem Bundesgesetz über die Information und Mitsprache der Arbeitnehmer (MitwG) und gegebenenfalls dem Arbeitsgesetz (ArG, SR 822.11). Die Beweislast für die Einhaltung richtet sich nach Art. 8 ZGB (Beweislastverteilung). Die Schriftform ist nach Art. 11 ff. OR zu wahren, wobei einfache Schriftform die Unterschrift aller Verpflichteten verlangt. Für bestimmte Geschäfte (Grundstückkauf, Erbvertrag, Ehegütervertrag) gilt nach Art. 657 ZGB bzw. Art. 512 ZGB die öffentliche Beurkundung als Gültigkeitsvoraussetzung. Forms-legal.com weist darauf hin, dass diese Vorlage als Ausgangspunkt dient und im Einzelfall durch einen zugelassenen Schweizer Notar oder Rechtsanwalt zu prüfen ist.

Häufige Fehler beim Vermögensverwaltungsvertrag Schweiz können zur Nichtigkeit von Klauseln, zu aufsichtsrechtlichen Sanktionen oder zu erheblichen Haftungsrisiken führen.

Fehler 1 - Fehlende oder unvollständige Eignungsprüfung: Wird die Eignungsprüfung nach FIDLEG Art. 13 nicht oder nur oberflächlich durchgeführt, riskiert die Verwalterin Schadenersatzklagen des Kunden, wenn das Portfolio nicht dem Risikoprofil entspricht. Das Bundesgericht hat in BGE 115 II 62 klargestellt, dass eine Verletzung der Sorgfaltspflicht nach OR Art. 398 zur Haftung führt, auch wenn keine gesetzliche Pflicht explizit verletzt wurde.

Fehler 2 - Retrozessionen nicht offengelegt: Die häufigste Ursache von Rechtstreitigkeiten im Vermögensverwaltungsbereich ist die fehlende Offenlegung von Retrozessionen. Schweizer Gerichte haben konsequent zugunsten der Kunden entschieden (BGE 132 III 460, BGE 137 III 393): die Verwalterin muss alle Retrozessionen herausgeben, es sei denn, der Kunde hat nach vollständiger Information informiert verzichtet. Ein Pauschalbericht wie 'wir erhalten branchenübliche Provisionen' genügt nicht.

Fehler 3 - Keine FINIG-Bewilligung der Verwalterin: Verträge mit nicht FINIMA-zugelassenen Vermögensverwaltern sind zivilrechtlich grundsätzlich gültig, aber die Verwalterin macht sich strafbar nach FINIG Art. 44 (Freiheitsstrafe bis 3 Jahre oder Geldstrafe). Kunden sollten die Bewilligungsnummer immer auf der FINMA-Webseite (finma.ch) überprüfen.

Fehler 4 - Zu weite oder zu enge Anlagestrategie: Eine zu vage Strategiedefinition (z.B. nur 'ausgewogen' ohne Aktienquote und Anlagekategorien) lässt der Verwalterin zu viel Spielraum und birgt Haftungsrisiken. Eine zu enge Definition (z.B. spezifische Einzeltitel-Mandatierung) widerspricht dem Wesen des diskretionären Mandats. Klare Anlagegrenzen und ein detailliertes Anlageuniversum sind essenziell.

Fehler 5 - Keine Kündigung zur Unzeit beachtet: OR Art. 404 erlaubt zwar die jederzeitige Kündigung, aber eine Kündigung zu einem ungünstigen Zeitpunkt (z.B. mitten in einer Restrukturierung des Portfolios) löst nach OR Art. 404 Abs. 2 Schadensersatzpflichten aus. Vertragsklauseln, die das Widerrufsrecht des Kunden einschränken, sind nach BGE 109 II 462 nichtig.